Anthropic ha invertido al menos 518.000 millones de dólares durante aproximadamente una década en servicios en la nube, capacidad informática e infraestructura de inteligencia artificial, según un folleto confidencial de su oferta pública inicial revisado por dos medios de comunicación. Alrededor del 80% de ese total no es cancelable ni reembolsable, independientemente de su uso real, informó Reuters el martes.
Estos compromisos ponen precio a una estrategia tecnológica que depende cada vez más de reservar procesadores, electricidad y capacidad de centros de datos, recursos escasos, años antes de que se pueda conocer la demanda. El Financial Times, que afirmó que varias personas familiarizadas con el folleto confirmaron sus detalles, también informó de la cifra de 518.000 millones de dólares. Anthropic no ha publicado el documento, por lo que los inversores no pueden examinar su contenido completo hasta que se haga público.
La escala importa más allá de una sola empresa. Los desarrolladores de IA de vanguardia solían adquirir gran parte de su capacidad de computación mediante acuerdos en la nube relativamente flexibles. Las obligaciones reportadas por Anthropic demuestran que los principales laboratorios están optando por reservas a largo plazo, clústeres dedicados y equipos arrendados, trasladando parte de la carrera tecnológica del diseño de modelos a la infraestructura física.
La mayor parte de la obligación se concentra entre cuatro proveedores
Según Reuters, el folleto informativo asigna al menos 111.100 millones de dólares a Google, 110.000 millones a Amazon y 31.400 millones a Microsoft en virtud de acuerdos de infraestructura con una duración de entre siete y diez años. Anthropic también reveló obligaciones por valor de unos 161.200 millones de dólares en concepto de arrendamiento de equipos asociadas a Broadcom. Estas cuatro relaciones representan más de 413.000 millones de dólares del total declarado.
La estructura contractual es tan trascendental como la cifra principal. Anthropic declaró que debe pagar a Google y Amazon si su gasto no alcanza los compromisos mínimos, mientras que el contrato con Microsoft solo es cancelable tras un incumplimiento sustancial no subsanado. Los contratos de arrendamiento relacionados con Broadcom son, en su mayoría, irrevocables, salvo en caso de impago. Este acuerdo puede garantizar el suministro en un mercado donde los aceleradores avanzados y el espacio en centros de datos con alimentación eléctrica siguen siendo limitados, pero también convierte la incertidumbre de la demanda futura en costes fijos.
Los acuerdos públicos respaldan la escala, aunque no todos los términos
Las transacciones anunciadas previamente corroboran gran parte de la expansión subyacente. Amazon anunció en abril que Anthropic se había comprometido a invertir más de 100 mil millones de dólares en sus tecnologías durante 10 años y a reservar hasta cinco gigavatios de capacidad utilizando chips Trainium actuales y futuros. El acuerdo con Amazon también incluía una inversión inmediata de 5 mil millones de dólares y la posibilidad de invertir hasta 20 mil millones de dólares adicionales en función del cumplimiento de ciertos objetivos comerciales.
Microsoft anunció por separado que Anthropic compraría 30 mil millones de dólares en capacidad de Azure y contrataría hasta un gigavatio de potencia de cálculo adicional. Esta alianza también puso a disposición los modelos Claude a través de la nube de Microsoft y contempló inversiones de hasta 10 mil millones de dólares por parte de Nvidia y 5 mil millones de dólares por parte de Microsoft.
Anthropic anunció en abril que también había firmado contratos para adquirir varios gigavatios de capacidad de unidades de procesamiento tensorial de última generación de Google y Broadcom, cuyo despliegue comenzaría en 2027. La compañía describió esta expansión como su mayor compromiso de computación hasta la fecha, y se esperaba que la mayor parte de la capacidad se ubicara en Estados Unidos. Los comunicados públicos no revelan todos los límites de pago ni las cláusulas de cancelación que figuran en el folleto informativo, pero sí establecen de forma independiente la extraordinaria magnitud física del programa.
La computación se ha convertido tanto en una ventaja como en una desventaja
La premisa de Anthropic es que la demanda futura de IA estará más limitada por el acceso a la computación que por el interés de los clientes. Reservar capacidad con anticipación puede proteger a la empresa de la escasez, reducir la dependencia de la disponibilidad puntual y permitir que los ingenieros optimicen los modelos en Amazon Trainium, las unidades de procesamiento tensorial de Google y los sistemas de Nvidia. El uso de diversas arquitecturas de chips también reduce la exposición a un único proveedor, al menos desde el punto de vista operativo.
Sin embargo, desde el punto de vista financiero, la diversificación no elimina la concentración. Google, Amazon y Microsoft actúan simultáneamente como proveedores de infraestructura, inversores, distribuidores y desarrolladores de productos de IA que compiten entre sí. Esta red de relaciones puede ampliar el acceso de Claude al mercado, pero también deja a Anthropic a merced de contrapartes cuyos intereses comerciales no siempre coinciden con los suyos. Los pagos mínimos a largo plazo incrementan aún más el coste del error de previsión si la demanda del modelo, los precios o la eficiencia computacional cambian más rápido de lo previsto.
El rápido crecimiento de los ingresos aún no ha igualado el gasto
Los compromisos en infraestructura contrastan con unos resultados financieros que combinan un crecimiento inusualmente rápido con pérdidas igualmente elevadas. Anthropic generó casi 4.600 millones de dólares en ingresos en 2025, aproximadamente 12 veces más que el año anterior, al tiempo que registró una pérdida operativa de alrededor de 8.060 millones de dólares, según un análisis independiente de Reuters. Durante ese año, gastó 7.330 millones de dólares en computación e infraestructura, más de la mitad de sus gastos operativos totales.
La pérdida neta reportada de 42 mil millones de dólares requiere matizaciones: aproximadamente 34 mil millones de dólares correspondían a un cargo contable vinculado principalmente al creciente valor estimado de los pasivos financieros convertibles en acciones, en lugar del efectivo consumido por las operaciones. Incluso después de separar dicho cargo, la pérdida operativa muestra que el crecimiento de los ingresos no había cubierto el costo de desarrollar y mantener los modelos. La compañía contaba con aproximadamente 20.280 millones de dólares en efectivo, equivalentes de efectivo e inversiones a corto plazo al cierre del ejercicio, muy por debajo del valor nominal de sus compromisos plurianuales.
La presentación pública determinará qué pueden verificar los inversores
La cifra de 518 mil millones de dólares representa una obligación contractual a lo largo de varios años, no un único gasto de capital ni un monto a pagar de inmediato. Algunos gastos potenciales, incluidos los acuerdos anunciados para capacidad adicional basada en Nvidia, pueden cancelarse con previo aviso. Por lo tanto, el total no debe interpretarse como una previsión de que Anthropic emitirá un único cheque o consumirá todas las unidades de computación reservadas de una sola vez.
Lo que sí deja claro la información revelada es que la barrera competitiva en torno a la IA de vanguardia se está volviendo cada vez más física y financiera. Anthropic apuesta a que asegurar una capacidad enorme le permitirá mantener su capacidad para entrenar y operar modelos más avanzados, incluso si eso implica asumir obligaciones de pago muy superiores a sus ingresos actuales. Cuando el prospecto se haga público, los inversores podrán evaluar los plazos de los compromisos, los derechos de rescisión y el tratamiento contable. Hasta entonces, las cifras publicadas de forma independiente y los propios anuncios de colaboración de las empresas demuestran tanto la magnitud del desarrollo como el riesgo inherente a su obtención.
