WASHINGTON — La Comisión Federal de Comercio (FTC) tomó medidas el jueves para bloquear la adquisición propuesta de Activision Blizzard por parte de Microsoft, lo que abre una importante disputa antimonopolio contra una transacción valorada por Microsoft en 68.700 millones de dólares y somete la propiedad futura de franquicias como Call of Duty, Warcraft y Candy Crush a la consideración de un juez administrativo. La FTC afirmó que el acuerdo podría permitir a Microsoft suprimir a la competencia de sus consolas Xbox, sus servicios de suscripción y su incipiente negocio de juegos en la nube.
La Comisión votó 3-1 a favor de presentar la denuncia. El caso pone a prueba la agresividad con la que la legislación estadounidense sobre competencia abordará la consolidación en un mercado de videojuegos cada vez más organizado en torno a ecosistemas, en lugar de un único producto minorista. Microsoft no se limita a comprar un conjunto de estudios de videojuegos; busca combinar contenido importante con el hardware de Xbox, la plataforma de suscripción Game Pass, Windows, la infraestructura en la nube Azure y un negocio de distribución en expansión.
La FTC se centra en el control del contenido imprescindible
La denuncia administrativa de la agencia se centra en la idea de que Activision produce juegos lo suficientemente importantes como para influir en las plataformas donde los consumidores eligen jugar. La FTC argumenta que Microsoft podría usar su posición dominante para perjudicar a sus rivales reteniendo títulos, degradando su calidad en sistemas de la competencia, aumentando los precios o modificando las fechas de lanzamiento y las condiciones de acceso.
Microsoft anunció la transacción en enero a 95 dólares por acción en efectivo, describiéndola como una adquisición de 68.700 millones de dólares que incluía el efectivo neto de Activision. La compañía afirmó que la fusión convertiría a Microsoft en la tercera compañía de videojuegos más grande del mundo por ingresos, después de Tencent y Sony, y que sumaría los casi 400 millones de jugadores activos mensuales de Activision Blizzard a las operaciones de videojuegos de Microsoft.
El propio anuncio de la transacción por parte de Activision destacó la amplitud de su cartera, que abarca Activision, Blizzard y King. Por lo tanto, la adquisición propuesta abarca varios segmentos de videojuegos a la vez: títulos premium para consolas y PC, juegos para móviles, suscripciones y plataformas de distribución.
Un caso de fusión vertical con consecuencias horizontales
Microsoft y Activision no son competidores directos en todos los ámbitos, lo que convierte este caso, en gran medida, en una fusión vertical. Microsoft posee plataformas y canales de distribución; Activision posee el contenido que aparece en esas plataformas y en las de la competencia. La teoría de la FTC es que la propiedad del contenido podría alterar los incentivos de Microsoft y su capacidad para dificultar la competencia a las plataformas rivales.
Los documentos de la transacción ponen de manifiesto su magnitud. El informe definitivo de Activision sobre la fusión describe el precio de 95 dólares por acción y las negociaciones que condujeron al acuerdo, incluyendo una prima sobre el precio de cotización de Activision antes de la operación. Un documento presentado anteriormente ante la SEC detalla el acuerdo de fusión y las condiciones necesarias para su cierre.
La disputa competitiva se intensifica especialmente en torno a Call of Duty, una de las franquicias anuales más importantes del sector. Microsoft ha declarado públicamente su intención de mantener Call of Duty disponible en plataformas de la competencia y ha ofrecido acuerdos a largo plazo a otras compañías. Sin embargo, la FTC se pregunta si las promesas contractuales son suficientes cuando la propiedad del activo cambiaría permanentemente quién lo controla.
Los juegos en la nube amplían la cuestión antimonopolio
La queja trasciende el mercado actual de consolas. Los juegos en la nube permiten renderizarlos en centros de datos remotos y transmitirlos a los usuarios, lo que podría reducir la dependencia de costosos equipos locales. Microsoft ya opera una importante plataforma en la nube y ha integrado el acceso a la nube en Game Pass Ultimate. Si los juegos en la nube se convierten en un canal de distribución más amplio, el acceso exclusivo o preferencial a contenido importante podría influir en ese mercado antes de su pleno desarrollo.
Las divulgaciones comerciales de Activision demuestran por qué los reguladores la consideran un proveedor de contenido integral en lugar de una editora de una sola franquicia. Sus informes financieros de 2021 describen cientos de millones de usuarios activos mensuales en todos sus negocios y unos ingresos digitales sustanciales. Microsoft busca esos usuarios y propiedades intelectuales en un momento en que los videojuegos combinan cada vez más software, suscripciones, publicidad, distribución móvil y servicios en línea.
La FTC también señala la adquisición previa de ZeniMax Media, empresa matriz de Bethesda Softworks, por parte de Microsoft, como prueba relevante para su preocupación por la exclusividad futura. La agencia alega que Microsoft ofreció garantías a los reguladores europeos sobre incentivos para que los juegos de ZeniMax fueran exclusivos y, posteriormente, decidió que algunos títulos futuros fueran exclusivos de las plataformas de Microsoft. Microsoft refuta la interpretación que la FTC hace de estos hechos.
Una larga batalla regulatoria ahora pasa a formar parte del acuerdo
La impugnación en Estados Unidos no pone fin a la fusión de inmediato. La FTC ha iniciado un procedimiento administrativo, mientras que los reguladores de otras jurisdicciones están llevando a cabo sus propias revisiones. El acuerdo de adquisición incluye plazos y cláusulas de rescisión, y las empresas deben decidir hasta dónde llegar en los tribunales si la aprobación regulatoria sigue siendo incierta.
Microsoft argumenta que la fusión puede ampliar el acceso al incorporar más juegos a servicios de suscripción y en la nube, y al llevar el contenido de Activision a más dispositivos. Activision sostiene, por su parte, que la escala es cada vez más importante en un mercado global dominado por grandes empresas de tecnología y entretenimiento. El caso de la FTC adopta la postura opuesta: la propiedad de una biblioteca única por parte de un operador de plataforma podría reducir la competencia precisamente porque el contenido es difícil de replicar.
Por lo tanto, la disputa va más allá del precio de compra. Cuestiona si una empresa que controla sistemas operativos, infraestructura en la nube, una importante consola y un servicio de suscripción debería tener permitido adquirir también a una de las mayores editoras de videojuegos independientes del mundo. La respuesta ayudará a definir cómo los reguladores antimonopolio tratan los ecosistemas digitales en los que la línea entre plataforma y proveedor de contenido se difumina progresivamente.
