Intel y Tower Semiconductor han cancelado la adquisición prevista por Intel del fabricante israelí de chips por contrato, valorada en 5.400 millones de dólares, tras no obtener todas las aprobaciones regulatorias necesarias antes de la fecha límite. Intel anunció el miércoles que ambas compañías pusieron fin de mutuo acuerdo al convenio de fusión de febrero de 2022 y que pagará a Tower una indemnización por rescisión de contrato de 353 millones de dólares. El anuncio de la compañía, realizado el 16 de agosto, deja a Intel sin la adquisición que pretendía ampliar su capacidad de fabricación especializada, su cartera de clientes y su alcance geográfico.
Ninguna de las compañías mencionó a un regulador específico en su notificación formal de rescisión. Sin embargo, informes recientes indican que la aprobación china no llegó antes de la fecha límite. Un informe de Associated Press señala que China figuraba entre las jurisdicciones cuya aprobación era necesaria y que el director ejecutivo de Intel, Pat Gelsinger, había viajado al país para agilizar la revisión.
El acuerdo tenía como objetivo acelerar la estrategia de Intel en materia de fabricación de semiconductores
Intel anunció la adquisición propuesta en febrero de 2022 como parte de su estrategia para convertir a Intel Foundry Services en un importante negocio de fabricación para diseñadores de chips externos. Tower opera plantas de fabricación que dan servicio a clientes en los mercados de semiconductores analógicos, de gestión de energía, de radiofrecuencia, de imagen y otros semiconductores especializados. Estas capacidades difieren de los procesadores de vanguardia por los que Intel es más conocida y tenían como objetivo ampliar la cartera que Intel podía ofrecer a sus clientes de fabricación por contrato.
La adquisición también habría ampliado la presencia manufacturera de Intel en Israel, Estados Unidos, Japón y otros mercados. Un análisis contemporáneo de TechCrunch describió a Tower como una adquisición estratégica para el plan IDM 2.0 de Intel, ya que aportaba clientes consolidados en el sector de la fundición y experiencia en procesos especializados, mientras que Intel estaba invirtiendo fuertemente en nuevas fábricas y servicios de fabricación externos.
Intel afirma que su estrategia se mantiene intacta. En el comunicado de rescisión, Gelsinger declaró que la compañía sigue adelante con su objetivo de construir una red de fabricación diversificada geográficamente y resiliente. Intel Foundry Services registró un crecimiento de ingresos superior al 300 % interanual en el segundo trimestre, si bien partiendo de una base relativamente pequeña, y la compañía mantiene su objetivo de convertirse en la segunda fundición externa más grande del mundo para finales de la década.
El plazo contractual convirtió el retraso regulatorio en un costo de 353 millones de dólares
La documentación presentada por Tower el 16 de agosto ante la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) registra la rescisión del acuerdo de fusión y el pago correspondiente por dicha rescisión. El formulario 6-K indica que la transacción finalizó al no haberse cumplido las condiciones regulatorias en la fecha límite. Un comunicado de prensa de Tower señala que las partes acordaron mutuamente la rescisión al no haberse recibido las aprobaciones requeridas a tiempo.
El incumplimiento del plazo es importante porque las transacciones multinacionales de semiconductores suelen requerir revisiones en múltiples jurisdicciones. Los chips se mueven a través de cadenas de suministro globales, y empresas como Intel tienen una gran exposición comercial en China, incluso cuando la empresa objetivo tiene su sede en otro país. Esto otorga a los reguladores nacionales de la competencia una influencia considerable sobre acuerdos cuyos efectos se extienden a través de las fronteras.
un informe de Reuters , publicado por Investing.com, la transacción expiró sin la aprobación de los reguladores chinos. Las propias empresas fueron más cautelosas y se limitaron a mencionar que no se obtuvieron las aprobaciones necesarias a tiempo. Esta distinción es importante porque el registro oficial no identifica a ningún regulador que haya rechazado la fusión, sino que indica que no se obtuvieron todas las aprobaciones antes del plazo contractual.
La política de semiconductores está cada vez más condicionada por la geopolítica
El colapso se produce en un periodo de creciente control entre Estados Unidos y China sobre la tecnología avanzada de semiconductores. Washington ha endurecido las restricciones a la exportación de chips y equipos de fabricación de última generación, mientras que Pekín ha impuesto sus propias medidas que afectan a los materiales utilizados en la electrónica. Si bien la revisión de fusiones es formalmente distinta de la política de control de exportaciones, las grandes transacciones de semiconductores operan ahora dentro del mismo contexto geopolítico.
El informe de AP señala que el acuerdo entre Intel y Tower se encuentra entre las transacciones complicadas por las tensas relaciones entre Washington y Pekín. Estas mismas tensiones están llevando a los gobiernos de Estados Unidos, Europa y Asia a subvencionar la fabricación nacional de chips y a examinar con lupa la dependencia de las cadenas de suministro en tecnologías estratégicamente importantes.
La respuesta de Intel consiste en seguir adelante con la inversión en manufactura en lugar de abandonar sus ambiciones en el sector de las fundiciones. La compañía ha firmado acuerdos con Arm y Synopsys en torno a futuros nodos de proceso de Intel y busca clientes para la manufactura avanzada, además de para sus propios productos internos. Los comunicados corporativos de Intel de 2023 documentan este impulso más amplio hacia las fundiciones, que incluye alianzas, planes de manufactura y compromisos con la hoja de ruta de procesos.
Intel pierde un atajo, no el objetivo estratégico
La compra de Tower le habría proporcionado a Intel una cartera inmediata de tecnologías de fabricación maduras y especializadas, una base de clientes consolidada y fábricas adicionales. Sin la transacción, Intel debe ampliar su escala de fabricación de forma orgánica o mediante alianzas. Este proceso es más lento y puede requerir mayor inversión de capital, especialmente cuando las fábricas de semiconductores exigen miles de millones de dólares y años de construcción y cualificación.
Mientras tanto, Tower se mantiene independiente y recibe la indemnización por rescisión de contrato de 353 millones de dólares. Su director ejecutivo, Russell Ellwanger, afirmó que la compañía agradecía los esfuerzos de las partes y seguía centrada en su estrategia. Los inversores reaccionaron rápidamente a la cancelación, ya que el precio de adquisición acordado por Tower representaba una prima considerable cuando se anunció el acuerdo.
La principal lección es que los plazos regulatorios se han convertido en un riesgo significativo para el sector tecnológico. Intel y Tower alcanzaron un acuerdo comercial hace 18 meses, pero la transacción no pudo concretarse porque no se obtuvieron todas las aprobaciones necesarias antes de la fecha límite. Esto transforma la incertidumbre geopolítica y regulatoria en un costo directo para las empresas y demuestra por qué la consolidación del sector de semiconductores depende cada vez más de gobiernos que se encuentran mucho más allá de los países donde tienen su sede el comprador y el vendedor.
Intel sigue con la intención de competir con Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. y Samsung en la producción de chips por contrato. Sin embargo, este camino ahora depende más de la ejecución de sus propios procesos, las inversiones en nuevas fábricas y su capacidad para atraer clientes de diseño externos. La adquisición fallida de Tower elimina un factor potencialmente importante para este plan, justo cuando la competencia global en la fabricación de semiconductores continúa intensificándose.
