Broadcom ha acordado prestar a Anthropic hasta 42.000 millones de dólares para ayudar a financiar un ambicioso proyecto de desarrollo de computación de inteligencia artificial, según detalles del folleto confidencial de la oferta pública inicial de Anthropic, publicado el jueves por Reuters. El acuerdo es inusualmente complejo: Broadcom ayudaría a suministrar los chips, arrendaría equipos, proporcionaría financiación y, potencialmente, convertiría la deuda en acciones de la empresa de IA.
Según Reuters , la financiación revelada podría cubrir aproximadamente un tercio del compromiso de Anthropic de 125.200 millones de dólares para el arrendamiento a cinco años de capacidad de unidades de procesamiento tensorial (TPU) . Anthropic ha presentado una solicitud confidencial para su salida a bolsa, por lo que el folleto informativo aún no es público. Ninguna de las compañías hizo declaraciones a Reuters, por lo que el análisis de la documentación por parte de la agencia de noticias constituye la principal fuente de información sobre los términos exactos del préstamo.
Un proveedor se convierte en financiador
La financiación tradicional por parte de proveedores no es nueva, pero la magnitud y la cantidad de roles involucrados en este acuerdo son notables. Broadcom colabora con Google en TPU personalizadas, y Anthropic anunció en abril que un nuevo acuerdo con ambas compañías proporcionaría varios gigavatios de capacidad de próxima generación a partir de 2027. Anthropic describió esa expansión como su mayor compromiso de computación hasta la fecha y afirmó que la mayor parte de la infraestructura se ubicaría en Estados Unidos.
El folleto informativo añade una capa de financiación que no se incluyó en el anuncio de abril. Según Reuters, Broadcom podría designar un socio financiero, y los instrumentos de deuda podrían convertirse en acciones de Anthropic. Al parecer, Anthropic no prevé vender los bonos antes de completar su salida a bolsa. Además, en abril depositó efectivo en una cuenta restringida en beneficio de Broadcom y podría tener que aportar más fondos en determinadas circunstancias.
Estos términos ayudan a explicar por qué Anthropic identificó posibles conflictos de interés. Una empresa que influye en los precios de los chips y la disponibilidad del hardware también sería acreedora y posible accionista. Según Reuters, el folleto informativo advertía que las decisiones de Broadcom podrían afectar el acceso de Anthropic a suficiente capacidad de procesamiento. Ciertos impagos o incumplimientos de rendimiento podrían acelerar una parte sustancial de las obligaciones de arrendamiento, limitando al mismo tiempo la capacidad de Anthropic para acceder a la línea de financiación.
El compromiso va más allá de Broadcom
El préstamo forma parte de un programa de inversión mucho más amplio. Un análisis independiente del prospecto realizado por Reuters reveló que Anthropic prevé invertir al menos 518 mil millones de dólares en infraestructura con seis socios durante aproximadamente una década. Alrededor del 80% de esas obligaciones son irrevocables o pagaderas independientemente de su uso real, según consta en el documento.
Ese total incluye al menos 111.100 millones de dólares con Google, 110.000 millones con Amazon y 31.400 millones con Microsoft, además de aproximadamente 161.200 millones de dólares en arrendamientos de equipos relacionados con Broadcom. Los comunicados públicos de Anthropic corroboran la magnitud, aunque no todas las cifras del prospecto. En abril, la compañía anunció un compromiso a 10 años que supera los 100.000 millones de dólares con Amazon Web Services para una capacidad de hasta cinco gigavatios. Amazon se comprometió simultáneamente a invertir otros 5.000 millones de dólares, y se contemplan hasta 20.000 millones más.
Anthropic argumenta que el gasto es necesario para atender la creciente demanda. Afirmó que su tasa de ingresos anualizados superó los 30.000 millones de dólares en abril, frente a los aproximadamente 9.000 millones de dólares a finales de 2025. Sin embargo, la situación económica sigue siendo compleja. Otro informe de Reuters sobre el prospecto indicó que los ingresos de 2025 alcanzaron casi 4.600 millones de dólares, mientras que las pérdidas operativas se ampliaron a 8.060 millones de dólares. La pérdida neta reportada de 42.000 millones de dólares incluyó un cargo contable de aproximadamente 34.000 millones de dólares vinculado principalmente a instrumentos de financiación que pueden convertirse en acciones, en lugar de una salida de efectivo equivalente.
Broadcom tiene un buen balance, pero no está exenta de riesgo de concentración
Broadcom llega a este acuerdo desde una posición de solidez financiera. Sus últimos resultados trimestrales mostraron 24.000 millones de dólares en efectivo y equivalentes de efectivo, 13.700 millones de dólares en flujo de caja libre trimestral y 16.700 millones de dólares en ingresos por semiconductores de IA, un 221 % más que el año anterior. Los ingresos trimestrales totales aumentaron un 86 %, hasta alcanzar los 29.600 millones de dólares.
Aun así, una línea de crédito de hasta 42.000 millones de dólares supera el saldo de caja declarado por Broadcom y probablemente se implementaría gradualmente, posiblemente con financiación externa. Según Reuters, se espera que Anthropic se convierta en el mayor cliente de computación de Broadcom en 2027. Esta perspectiva fortalece la estrategia de Broadcom para vender más aceleradores personalizados, pero también concentra su exposición a un solo cliente cuya capacidad para cumplir con los compromisos a largo plazo depende de una demanda sostenida de IA y un acceso continuo al capital.
La estructura refleja un cambio más amplio en la economía de la IA: los proveedores de hardware y las empresas de computación en la nube ya no se limitan a vender capacidad. Ahora invierten en clientes, otorgan crédito y vinculan los ingresos futuros a las mismas empresas que compran sus productos. La estrategia diversificada de Anthropic, que abarca las TPU de Google, los chips Trainium de Amazon y las GPU de Nvidia, reduce la dependencia de una sola plataforma, pero los acuerdos de financiación crean una compleja red de obligaciones que los inversores públicos deberán evaluar cuidadosamente.
Por ahora, la cifra de 42 mil millones de dólares debe considerarse como una línea de crédito disponible, revelada en un documento confidencial, y no como efectivo ya adelantado. Su importancia radica menos en una transferencia inmediata que en la profunda vinculación que existe entre la demanda de IA, las ventas de chips y la financiación privada, de cara a la salida a bolsa prevista por Anthropic.
