Elon Musk ha conseguido aproximadamente 7.139 millones de dólares en nuevos compromisos de capital de 18 inversores para su propuesta de adquisición de Twitter por 44.000 millones de dólares, lo que reduce significativamente la financiación que dependería de préstamos garantizados por sus acciones de Tesla. Estos nuevos compromisos incorporan a importantes inversores de capital riesgo, tecnología e internacionales a una transacción que comenzó como una oferta personal inusualmente concentrada y que ahora se está convirtiendo en un consorcio de capital privado más amplio en torno a Musk.
Un documento presentado ante la SEC el 5 de mayo detalla los inversores y sus compromisos. El fideicomiso revocable de Larry Ellison prometió 1.000 millones de dólares, Sequoia Capital 800 millones, VyCapital 700 millones, Binance 500 millones, Andreessen Horowitz 400 millones, Qatar Holding 375 millones y Fidelity Management & Research aproximadamente 316 millones, junto con varios inversores más pequeños. El príncipe saudí Alwaleed bin Talal también acordó reinvertir cerca de 35 millones de acciones existentes de Twitter en la empresa privada en lugar de recibir efectivo por ellas.
La nueva emisión de capital reduce la presión sobre los préstamos respaldados por Tesla
El cambio más significativo en la financiación es la reducción del compromiso de préstamo con margen de 12.500 millones de dólares a 6.250 millones de dólares. Estos préstamos debían estar garantizados por las participaciones de Musk en Tesla, creando un vínculo directo entre la financiación de la compra de Twitter y el valor de mercado de las acciones de la empresa de vehículos eléctricos que él ya dirige.
por Twitter en abril para la fusión, el paquete de financiación original constaba de aproximadamente 13.000 millones de dólares en deuda de adquisición, 12.500 millones de dólares en financiación mediante préstamos con margen y una aportación de capital de hasta unos 21.000 millones de dólares por parte de Musk. Los nuevos compromisos de los coinversores permiten que la aportación de capital de Musk aumente a 27.250 millones de dólares, mientras que la línea de crédito con margen se reduce a la mitad, lo que hace que la adquisición dependa menos de los préstamos con garantía de acciones de Tesla.
Este cambio es importante porque el precio de las acciones de Tesla ha sido volátil desde que Musk comenzó a negociar con Twitter. Un préstamo con margen puede requerir garantías adicionales si el valor de las acciones pignoradas disminuye considerablemente, lo que podría obligar al prestatario a aportar efectivo o vender acciones. Reducir el límite de financiación no elimina ese riesgo, pero disminuye la cantidad de financiamiento de Twitter directamente vinculado al valor de mercado de Tesla.
que Musk hizo el 21 de abril fue crucial, ya que demostró que la propuesta de adquisición estaba respaldada por deuda y capital comprometidos, y no simplemente por una manifestación de interés. El consejo de administración de Twitter inició las negociaciones poco después y, finalmente, el 25 de abril, acordó la transacción de 54,20 dólares por acción.
La lista de inversores amplía la futura estructura de propiedad de Twitter
La lista de participantes destaca tanto por su tamaño como por su diversidad estratégica. Sequoia y Andreessen Horowitz se encuentran entre las firmas de capital riesgo más influyentes de Silicon Valley. Binance es la mayor plataforma de intercambio de criptomonedas del mundo por volumen de operaciones. Ellison es cofundador de Oracle y colaborador de Musk desde hace mucho tiempo. Qatar Holding es un vehículo de inversión soberana. Fidelity es una de las mayores gestoras de activos institucionales de Estados Unidos.
En conjunto, estos compromisos demuestran que los inversores están dispuestos a asumir la exposición a una Twitter privada cuya estrategia, estructura de capital y gobernanza podrían cambiar significativamente tras el cierre de la operación. Algunos inversores podrían aportar efectivo, mientras que otros tienen la opción de aportar acciones de Twitter ya existentes, valoradas al precio de fusión acordado de 54,20 dólares.
Los informes contemporáneos sobre la financiación destacaron que el capital externo reduce la carga personal de Musk y aumenta el número de importantes intereses financieros que respaldan la transacción. El grupo no desplaza a Musk como figura central de control, pero transforma el acuerdo, pasando de una inversión accionaria casi exclusiva a una estructura de propiedad más distribuida.
El consejo de administración de Twitter sigue recomendando la fusión
La declaración preliminar de representación de Twitter , presentada esta semana, ofrece a los accionistas un relato detallado de las negociaciones y reitera la recomendación unánime del consejo de administración de que los inversores aprueben la fusión. La contraprestación en efectivo se mantiene en 54,20 dólares por acción, aproximadamente un 38 % por encima del precio de cierre de Twitter del 1 de abril, el último día de cotización antes de que se hiciera pública la importante participación de Musk.
El informe también deja claro que el consejo de administración de Twitter evaluó alternativas, proyecciones financieras y la certeza de la financiación de Musk antes de firmar. La transacción está sujeta a la aprobación de los accionistas y a las condiciones regulatorias, pero no a una debida diligencia adicional por parte de Musk. Esta estructura otorga a Twitter protecciones contractuales, al tiempo que obliga a las entidades adquirentes de Musk a proceder si se cumplen las condiciones de cierre y se dispone de la financiación.
El informe trimestral de Twitter confirma los términos de la fusión e indica que cada acción en circulación, con ciertas excepciones, se convertirá en el derecho a recibir 54,20 dólares en efectivo. El informe también muestra que la empresa realizó esta transacción mientras seguía operando como un negocio publicitario grande, pero de crecimiento más lento, que enfrentaba una intensa competencia por la atención de los usuarios.
El acuerdo ha pasado de la fase de precio a la de ejecución
Hace apenas tres semanas, la presentación de Musk del 14 de abril incluía una propuesta no vinculante para adquirir todas las acciones que no poseía a 54,20 dólares cada una. Twitter respondió con un plan de derechos de los accionistas, y la posibilidad de una disputa hostil parecía real. Los compromisos de financiación posteriores cambiaron la perspectiva del consejo de administración al demostrar que Musk podía financiar una transacción de una magnitud extraordinaria.
La actualización del 5 de mayo supone un paso más en el proceso. Musk ahora cuenta con inversores externos que comparten la carga accionarial, un préstamo de margen menor y un acuerdo de fusión vinculante. También reveló que podrían continuar las conversaciones con los accionistas actuales de Twitter, incluido el cofundador Jack Dorsey, sobre la posibilidad de reinvertir las acciones en la empresa privada en lugar de venderlas.
Aún existen importantes incertidumbres. Los reguladores deben autorizar la transacción, los accionistas deben aprobarla, y los empleados y anunciantes de Twitter esperan mayor claridad sobre los planes de Musk en materia de moderación, desarrollo de productos y modelo de negocio. Sin embargo, la cuestión de la financiación, que dominó la fase inicial de la oferta, se está concretando.
La adquisición propuesta sigue dependiendo en gran medida de la visión y la fortuna de una sola persona, pero ya no la financia únicamente Musk. Los 7.139 millones de dólares en nuevos compromisos crean una coalición de inversores sofisticados dispuestos a respaldar su plan para privatizar Twitter, al tiempo que reducen considerablemente el apalancamiento vinculado a Tesla necesario para lograrlo.
