Elon Musk ha completado la adquisición de Twitter por aproximadamente 44.000 millones de dólares, pagando 54,20 dólares por acción y poniendo fin a una saga de adquisiciones que duró seis meses y que pasó de una oferta no solicitada a la fusión firmada, un intento de rescisión y un litigio en Delaware. El documento presentado por Twitter ante la Comisión de Bolsa y Valores el 27 de octubre indica que la fusión se consumó y que Twitter se convirtió en una filial de propiedad total de X Holdings I, controlada por Musk.
El cierre de la operación cambia instantáneamente la gobernanza de una de las plataformas de comunicación más importantes del mundo. El mismo documento revela que Musk se convierte en el único director de Twitter tras la disolución del consejo anterior, concentrando así la autoridad sobre el producto, el personal, la política de contenidos y la estructura de capital en manos del nuevo propietario.
Los accionistas reciben el precio original en efectivo de 54,20 dólares
La transacción se cerró en los términos negociados en abril. Cada acción elegible se convirtió en el derecho a recibir 54,20 dólares en efectivo. Un aviso de la Bolsa de Nueva York indica que la negociación se suspendió antes de la apertura del mercado el 28 de octubre tras la fusión y establece el procedimiento para la exclusión de las acciones ordinarias de Twitter de la bolsa.
El precio es particularmente notable porque las valoraciones de las empresas tecnológicas y los mercados crediticios se han deteriorado desde que se firmó el acuerdo de fusión. Musk pasó el verano intentando rescindir el acuerdo, argumentando que Twitter no había proporcionado suficiente información sobre el spam y las cuentas falsas. Twitter demandó el cumplimiento forzoso del contrato, sosteniendo que las objeciones de Musk no le otorgaban el derecho contractual de retirarse.
Por lo tanto, la adquisición transfiere a Musk una empresa comprada a una valoración de abril en un mercado de octubre considerablemente más débil. La estructura de financiación incluye miles de millones de dólares de deuda bancaria, lo que significa que Twitter operará con una estructura de capital diferente y mayores gastos por intereses que los que tenía como empresa cotizada.
El plazo fijado por Delaware contribuyó a forzar una decisión
Las últimas semanas estuvieron marcadas por la decisión del Tribunal de Equidad de Delaware. El 6 de octubre, la jueza Kathaleen McCormick suspendió el litigio hasta las 5 de la tarde del 28 de octubre para permitir que las partes concluyeran sus negociaciones. La orden advertía que, si la fusión no se completaba para entonces, el tribunal fijaría una fecha para el juicio en noviembre.
Eso generó un calendario complicado después de que Musk cambiara de opinión y dijera que tenía la intención de seguir adelante con los términos originales. En lugar de arriesgarse a un juicio sobre si Twitter podía exigir el cumplimiento, Musk y sus socios financieros procedieron a completar la transacción.
Los documentos corporativos posteriores al cierre reflejan el cambio de control. Una enmienda al registro del 28 de octubre, firmada por Musk, cancela el registro de valores bajo planes de compensación para empleados, ahora que Twitter ya no es una empresa pública independiente.
La rotación de ejecutivos comienza de inmediato
Tras el cambio de propiedad, se produjeron rápidas dimisiones en la cúpula directiva. Según informes contemporáneos sobre el cierre , el director ejecutivo Parag Agrawal, el director financiero Ned Segal, la jefa de asuntos legales y políticas Vijaya Gadde y el asesor jurídico general Sean Edgett fueron despedidos o abandonaron la empresa cuando Musk asumió el control.
Estos cambios indican que Musk no pretende utilizar Twitter como una inversión financiera pasiva. Ha criticado el ritmo de desarrollo de productos y las decisiones de moderación de contenido de la compañía, ha hablado sobre la reducción del spam y las cuentas automatizadas, y ha sugerido cambios en los servicios de verificación y suscripción.
La cuestión inmediata para la dirección es con qué rapidez se pueden traducir esas ambiciones en planes operativos sin desestabilizar los ingresos publicitarios, la retención de empleados ni la fiabilidad de la plataforma. Twitter sigue dependiendo en gran medida de la publicidad, y las grandes marcas tienen preocupaciones bien fundamentadas sobre la proximidad del contenido y la seguridad de la marca.
Musk intenta tranquilizar a los anunciantes mientras promete cambios
Horas antes de que se concretara la adquisición, Musk publicó un mensaje dirigido a los anunciantes argumentando que Twitter no debería convertirse en un espacio sin control y que la publicidad puede ser útil cuando es pertinente. Un análisis contemporáneo del mensaje lo describió como un intento de tranquilizar a las empresas preocupadas de que una moderación menos estricta pudiera hacer que la plataforma fuera menos adecuada para campañas comerciales.
La tensión es estructural. Musk ha manifestado su apoyo a una mayor protección de la libertad de expresión y ha criticado decisiones de moderación anteriores. Los anunciantes, por su parte, generalmente buscan reglas y controles predecibles sobre dónde aparecen sus marcas. La forma en que el nuevo propietario equilibre estas prioridades podría determinar si Twitter logra mantener sus ingresos al tiempo que modifica sus políticas.
Una empresa pública se convierte en un experimento privado
La exclusión de Twitter de la bolsa elimina las obligaciones de divulgación trimestral y las presiones de los accionistas que marcaron su etapa como empresa pública, lo que le da a Musk más libertad para reorganizar las operaciones. Sin embargo, la propiedad privada no elimina la necesidad de flujo de caja. El servicio de la deuda, los costos laborales y los gastos de infraestructura siguen siendo reales, y el precio de compra no deja margen para la complacencia en cuanto a los ingresos.
El cierre pone fin a la cuestión legal que dominó el verano: si Musk se vería obligado a comprar Twitter. Abre una cuestión operativa mucho más importante: qué hará con ella. La plataforma ahora pertenece a un propietario que ha prometido cambios significativos, pero hereda un negocio que depende de anunciantes cautelosos, sistemas de moderación complejos y una base de usuarios global que considera a Twitter tanto un servicio privado como un foro público.
Tras meses de incertidumbre, un hecho finalmente se ha confirmado. La fusión se ha cerrado a 54,20 dólares por acción, Twitter es una empresa privada y Elon Musk tiene el control.
