Getty Images planea captar hasta 533 millones de dólares en nuevas acciones y amortizar 270 millones de dólares en bonos no garantizados mediante una reestructuración preacordada bajo el Capítulo 11, que devolvería a la empresa de contenido visual a la propiedad privada. La compañía anunció el acuerdo el lunes con filiales de la familia Getty, Koch Equity Development y grupos de acreedores que representan la mayor parte de su deuda financiada.
El plan aún no constituye una quiebra completa ni una reorganización aprobada por un tribunal. Getty indicó que prevé solicitar votos de los acreedores y presentar demandas contra ciertas entidades estadounidenses en las próximas semanas, mientras que el acuerdo establece el 21 de octubre como fecha límite para el inicio de la solicitud y la captación de votos. De aprobarse, las filiales de la familia Getty y Koch poseerían el 100% de la empresa reorganizada, eliminando así el capital social restante.
Una presentación negociada limita la interrupción inmediata
Un acuerdo preestablecido de reorganización bajo el Capítulo 11 difiere de una reestructuración abierta iniciada sin el consenso de los acreedores. Según el comunicado de la compañía, Getty ya ha obtenido el apoyo de los tenedores del 83,5 % de sus bonos no garantizados, aproximadamente el 89 % de sus bonos garantizados y préstamos a plazo, y de todos los prestamistas de su línea de crédito rotatoria .Este apoyo no elimina la necesidad de la aprobación del tribunal de quiebras, pero reduce la incertidumbre sobre si los principales grupos de financiación se opondrán al plan.
La reestructuración exige que Koch proporcione hasta 143 millones de dólares en financiación durante el proceso judicial. La empresa afirma que los empleados, clientes, colaboradores y proveedores no se verán perjudicados y que los pagos habituales continuarán. El acuerdo formal establece un calendario ajustado para Getty: una orden de financiación provisional en un plazo de tres días hábiles tras la presentación de la demanda, una orden de confirmación en un plazo de 55 días y la resolución definitiva en un plazo de 75 días, sujeta a la disponibilidad del tribunal y a posibles prórrogas.
La deuda aumentó a medida que los ingresos se debilitaron
La transacción se produce tras un marcado deterioro de la situación financiera de Getty. Su informe del segundo trimestre mostraba una deuda total de 2100 millones de dólares al 30 de junio, incluyendo 1200 millones en bonos garantizados, 510,6 millones en préstamos a plazo, 270 millones en bonos no garantizados y 120 millones utilizados de una línea de crédito rotatoria. La compañía disponía de 81,6 millones de dólares de liquidez al cierre del trimestre, de los cuales solo 30 millones estaban disponibles en dicha línea de crédito.
Getty generó ingresos por 229,1 millones de dólares en el segundo trimestre, un 2,5 % menos que el año anterior y un 4,1 % menos si se excluye el efecto del tipo de cambio. Los ingresos anuales por suscripción representaron el 58,8 % de los ingresos trimestrales, lo que proporcionó una base recurrente, pero esta estabilidad no fue suficiente para compensar la carga de los préstamos costosos y la menor demanda en algunos sectores del mercado creativo. Por lo tanto, la inyección de capital prevista cumple una doble función: financiar la reorganización y reemplazar parte de una estructura de capital que se había vuelto difícil de mantener.
Las señales de advertencia precedieron a la reestructuración
El plan de quiebra surge tras varias señales públicas que indicaban que Getty estaba cerca de tomar una decisión sobre su balance. En septiembre, la compañía utilizó períodos de gracia de 30 días para el pago de intereses de bonos con tasas del 9,75 % y del 14 %. Posteriormente, Getty realizó dichos pagos antes de que expiraran los períodos de gracia, evitando así un incumplimiento, pero la información revelada puso de manifiesto la escasa flexibilidad que le quedaba.
La Bolsa de Nueva York suspendió entonces las acciones de Getty e inició el proceso de exclusión de la cotización debido a lo que calificó como un precio de venta anormalmente bajo. Getty declinó apelar y se trasladó al mercado OTC Pink el 30 de septiembre, según un documento presentado. Reuters calculó que las acciones habían perdido aproximadamente el 99% de su valor desde que Getty regresó a los mercados públicos en 2022 mediante una transacción que valoró la compañía en unos 4.800 millones de dólares.
El fallido acuerdo con Shutterstock eliminó otra vía
La reestructuración de Getty se produce tras el fracaso de su planeada fusión con Shutterstock por 3.700 millones de dólares. La Autoridad de Competencia y Mercados del Reino Unido concluyó que la fusión solo podría llevarse a cabo si el negocio editorial global de Shutterstock se vendía a un comprador aprobado. El organismo regulador determinó que Shutterstock era una de las pocas alternativas relevantes a Getty para los medios de comunicación británicos y advirtió que la pérdida de esa competencia podría reducir la oferta y aumentar los precios.
Getty canceló la transacción en julio en lugar de aceptar la desinversión. La CMA afirmó que las empresas habían proyectado un ahorro anual de entre 150 y 200 millones de dólares en un plazo de tres años y que la venta de la unidad editorial de Shutterstock habría preservado dichos ahorros en contenido de archivo. Al abandonar el acuerdo, Getty perdió tanto la estrategia de consolidación como las eficiencias proyectadas, dejando la financiación y la reducción de la deuda como el problema más inmediato.
La propiedad privada traslada el riesgo
El cambio de propiedad propuesto concentraría a Getty bajo dos grupos de interés ya existentes, en lugar de incorporar a un comprador desconocido. Koch Equity Development ha respaldado a la compañía desde 2018, mientras que la familia Getty sigue vinculada al negocio fundado por Mark Getty y Jonathan Klein. Sin embargo, según el plan anunciado, los accionistas públicos actuales no conservarían ningún interés en la compañía reorganizada.
La reestructuración aborda los vencimientos, los costos de interés y la liquidez a corto plazo; sin embargo, no resuelve por sí sola los desafíos operativos de Getty. Los clientes tradicionales de publicidad y creatividad se enfrentan a presiones, mientras que los sistemas de imágenes generativas han ampliado la oferta de material visual económico. Getty ha respondido con suscripciones, licencias de datos, interfaces de programación de aplicaciones y sus propias herramientas generativas con licencia, pero estas iniciativas aún no han logrado reactivar un crecimiento generalizado de los ingresos.
La aprobación judicial sigue siendo la siguiente prueba
Las pruebas respaldan una conclusión más limitada que la que ofrece la empresa al describir su plataforma de crecimiento. Getty ha negociado el respaldo suficiente de sus acreedores para llevar a cabo una reorganización relativamente rápida, ha obtenido importantes compromisos de capital y ha diseñado un plan para mantener operativa su plataforma. La reestructuración financiera sigue sujeta a la votación de los acreedores, la documentación final y la aprobación del tribunal de quiebras.
Los próximos documentos decisivos serán la solicitud de Getty, los documentos de financiación inicial y la declaración informativa. Dichos documentos deberán aclarar la valoración asignada a la empresa reorganizada, el tratamiento preciso de cada clase de acreedores y los riesgos para los contribuyentes o socios comerciales. Hasta entonces, el acuerdo constituye un plan de rescate muy avanzado, no una reestructuración completa.
