Peacock generó 261 millones de dólares en EBITDA ajustado en el tercer trimestre, extendiendo su primera racha de ganancias a dos trimestres consecutivos, mientras Comcast se prepara para separar NBCUniversal y Sky en una compañía de entretenimiento independiente.
El informe de resultados del 22 de octubre mostró que el servicio de streaming contaba con 48 millones de suscriptores de pago, un 17 % más que el año anterior, pero sin cambios respecto a junio. Sus ingresos alcanzaron aproximadamente los 1800 millones de dólares. Estos resultados consolidan el negocio de streaming de NBCUniversal de cara a su independencia, si bien la cifra excluye varios gastos e incluye los ingresos y costes derivados de la Copa Mundial de la FIFA.
La cartera de entretenimiento de Comcast también se benefició de los estrenos cinematográficos de Universal, incluyendo “La Odisea”. Sin embargo, el aumento de los ingresos por streaming y películas coincidió con la caída de los resultados de los parques temáticos y la continua presión sobre el negocio de banda ancha de la empresa matriz. El trimestre ilustra tanto la mejora de la situación económica de Peacock como la inestabilidad de los negocios que NBCUniversal tendrá que gestionar por su cuenta.
El crecimiento de suscriptores da paso a mayores ganancias
Las ganancias de Peacock pasaron de una pérdida de EBITDA ajustado de 217 millones de dólares el año anterior a un resultado positivo de 261 millones de dólares. Comcast atribuyó el aumento de los ingresos por distribución nacional principalmente a Peacock, lo que refleja tarifas promedio más altas y un mayor número de suscriptores que en el trimestre comparable. Por lo tanto, la mejora refleja tanto una audiencia de pago más amplia como mayores ingresos provenientes de dicha audiencia.
En términos secuenciales, la audiencia se mantuvo estable. El informe de julio situó a Peacock con los mismos 48 millones de suscriptores tras la incorporación de dos millones durante el segundo trimestre. En ese periodo se registró el primer EBITDA trimestral positivo, de 189 millones de dólares, gracias a una programación que incluyó los playoffs de la NBA, la Copa del Mundo y «Love Island USA». Dos trimestres con beneficios representan un progreso que va más allá del resultado de un único evento, pero siguen siendo un periodo corto para evaluar la sostenibilidad de la rentabilidad.
Como The Desk , la mejora de Peacock coincidió con el continuo declive de las operaciones de televisión y banda ancha de Comcast. Este contraste es crucial para una empresa de entretenimiento que transita de la distribución tradicional al streaming: reemplazar a los suscriptores y reemplazar la economía de los negocios más antiguos son tareas distintas. Una mayor audiencia de streaming solo resulta útil si los ingresos pueden cubrir la programación, el marketing y el costo operativo del servicio.
Los deportes complican la comparación
La división de medios de Comcast registró ingresos por 5360 millones de dólares, un 13 % más. Excluyendo los ingresos adicionales del Mundial, el crecimiento fue del 8,3 %, según su presentación para inversores. El torneo aportó aproximadamente 224 millones de dólares en ingresos adicionales para toda la división. La publicidad se mantuvo prácticamente estable sin contar esta contribución, ya que el crecimiento de Peacock compensó la debilidad de las cadenas de televisión.
Estas cifras distinguen las ganancias recurrentes por distribución de los efectos de un gran evento deportivo. Los eventos deportivos en vivo pueden atraer espectadores y anunciantes de pago, pero los derechos asociados y los costos de producción también afectan las ganancias. Comcast incluye los ingresos de la Copa Mundial en los resultados de Peacock, por lo que el trimestre no puede considerarse una medida aislada de las suscripciones de entretenimiento.
La distinción contable es igualmente importante. El EBITDA ajustado se refiere a las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización, con ajustes adicionales definidos por la empresa. Es una medida del desempeño operativo, no del ingreso neto ni del flujo de efectivo. Un EBITDA positivo indica que Peacock ha superado un umbral operativo según la definición de informes de Comcast; sin embargo, no demuestra que el servicio haya recuperado su inversión acumulada.
Un éxito de taquilla impulsa las ganancias del estudio
La división de estudios de Universal obtuvo un EBITDA ajustado de 402 millones de dólares, lo que representa un aumento del 18,6 %. Comcast afirmó que "La Odisea", "Minions & Monsters" y la continua contribución de "Obsesión" impulsaron los resultados en taquilla. La dirección describió "La Odisea" como la película más taquillera de Universal y señaló que el estudio superó los 5 mil millones de dólares en la taquilla mundial este año.
Sin embargo, los ingresos totales del estudio disminuyeron un 1,1%, hasta los 2970 millones de dólares, debido a que la menor recaudación por licencias televisivas contrarrestó el crecimiento de la taquilla. Esta divergencia demuestra por qué el éxito en taquilla no puede sustituir el desempeño de todo un estudio. Los ingresos cinematográficos, las entregas televisivas, los periodos de licencias y los planes de marketing afectan a diferentes periodos contables, y la compañía no divulga las ganancias de cada película.
La independencia traerá consigo una prueba diferente
Según el plan de separación, anunciado en junio, NBCUniversal incluirá los estudios y parques temáticos de Universal, NBC, Telemundo, Peacock, Bravo y Sky. Los accionistas de Comcast recibirán acciones de ambas compañías. Mike Cavanagh dirigirá NBCUniversal, mientras que Michael Angelakis estará al frente del resto del negocio de Comcast.
La última presentación de la compañía mantiene la finalización prevista para mediados de 2027. La transacción propuesta aún requiere las aprobaciones habituales, acuerdos de financiación y otras condiciones. La dirección argumenta que las empresas independientes pueden asignar el capital con mayor claridad y priorizar objetivos distintos; si esta estructura mejora los resultados dependerá de la ejecución tras la escisión.
La rentabilidad debe sobrevivir a las condiciones cambiantes
El negocio general de Comcast sigue bajo presión. El Wall Street Journal informó que la compañía prevé un cargo por reestructuración superior a los mil millones de dólares en el cuarto trimestre, como parte de la reestructuración de sus operaciones. Los mejores resultados en la venta de contenido ayudaron a compensar la debilidad en la conectividad, lo que subraya la gran diferencia en el desempeño de las dos compañías que se convertirán en empresas.
Para NBCUniversal, la siguiente prueba consiste en determinar si Peacock puede retener a su audiencia de pago y mantener sus ganancias a medida que cambia la programación, mientras los estudios gestionan los calendarios de estrenos y licencias. Los últimos resultados confirman dos trimestres consecutivos de ganancias ajustadas positivas por streaming. Dejan la sostenibilidad de esta mejora, así como la viabilidad económica de la compañía independiente, para los trimestres siguientes.
