NUEVA YORK — Rivian Automotive recaudó alrededor de 11.900 millones de dólares en la mayor oferta pública inicial de 2021 y vio cómo sus acciones se disparaban en su debut en el Nasdaq, lo que le otorgó a la empresa emergente de vehículos eléctricos un valor de mercado superior al de varios fabricantes de automóviles centenarios, a pesar de haber comenzado a entregar vehículos hace poco tiempo.
Según un informe de Reuters, la compañía puso a la venta 153 millones de acciones a 78 dólares cada una, por encima del rango de precios de comercialización ya ampliado. Las acciones de Rivian abrieron a 106,75 dólares el miércoles y cerraron a 100,73 dólares, casi un 30 % por encima del precio de salida a bolsa. En su debut, la valoración de la compañía superó los 100.000 millones de dólares en algunos momentos de su primera sesión bursátil.
Una valoración en el mercado público basada en la producción futura
La valoración de Rivian resulta sorprendente, dado que sus operaciones comerciales apenas están comenzando. En un documento presentado ante la SEC, la compañía informó que, al 31 de octubre, contaba con aproximadamente 55.400 pedidos anticipados para su camioneta R1T y su vehículo utilitario deportivo R1S en Estados Unidos y Canadá, y que cada cliente había realizado un depósito reembolsable de 1.000 dólares. Rivian indicó que esperaba completar la demanda para finales de 2023.
La oferta en sí reflejó una demanda inusualmente fuerte por parte de los inversores. Rivian inicialmente consideró un rango de precios considerablemente más bajo, para luego elevarlo antes de fijar el precio final de 78 dólares. Un informe sobre la fijación de precios señaló que la compañía también otorgó a los suscriptores una opción para adquirir otros 22,95 millones de acciones, lo que podría incrementar aún más los ingresos brutos totales si se ejerciera.
El resultado convirtió la salida a bolsa de Rivian en una de las mayores de la historia de Estados Unidos. Axios , la operación, valorada en 11.900 millones de dólares, fue la mayor oferta pública inicial desde la salida a bolsa de Alibaba en 2014. Esta magnitud refleja las expectativas de los inversores de que los vehículos eléctricos captarán una cuota cada vez mayor del mercado automovilístico mundial, todavía dominado por los modelos de combustión interna.
Amazon y Ford aportan capital, clientes y credibilidad
Rivian sale a bolsa con el respaldo de dos poderosos socios corporativos. Amazon ha invertido fuertemente en la empresa y se ha comprometido a comprarle furgonetas de reparto eléctricas, lo que le proporciona a la startup un importante cliente comercial mientras aumenta su producción. Ford también ha invertido en Rivian, aunque la relación estratégica entre ambas compañías ha evolucionado a medida que cada una persigue sus propios planes en el sector de los vehículos eléctricos.
El anuncio original de Ford en 2019 describía una inversión de capital de 500 millones de dólares y planes para desarrollar un futuro vehículo Ford utilizando la plataforma tipo monopatín de Rivian. Esta colaboración contribuyó a consolidar a Rivian como algo más que una empresa de diseño especulativo en un momento en que aún no había entregado vehículos a los clientes.
El papel de Amazon cobra aún mayor relevancia en la inversión debido a su programa de furgonetas de reparto. El folleto informativo de Rivian describe su plataforma R1 para consumidores junto con vehículos comerciales destinados a flotas, creando así dos vías distintas para su expansión. La capacidad de la empresa para ejecutar ambos programas será objeto de un seguimiento exhaustivo, dado que la complejidad de la fabricación suele aumentar drásticamente cuando los fabricantes de automóviles noveles pasan de los prototipos a la producción en serie a gran escala.
El lanzamiento refleja el optimismo del mercado de vehículos eléctricos
El primer día de cotización de Rivian demostró la audacia con la que los inversores valoran el futuro crecimiento de los vehículos eléctricos. Un informe de mercado señaló que la valoración inicial de Rivian superó la de General Motors y Ford, a pesar de que Rivian apenas había comenzado las entregas comerciales y aún generaba ingresos mínimos en el sector automotriz.
Esa comparación es a la vez fuente de entusiasmo y la medida más clara del riesgo. Los fabricantes consolidados venden millones de vehículos, operan cadenas de suministro globales y generan grandes flujos de ingresos. Rivian está desarrollando esas capacidades mientras compite por baterías, semiconductores, equipos de fábrica y mano de obra especializada en un momento en que la industria automotriz en general se enfrenta a la escasez.
La ventaja de la empresa radica en que no necesita reconvertir un negocio de motores de combustión interna ya existente. Sus fábricas, arquitectura de software y plataformas de vehículos se diseñan desde el principio en torno a la propulsión eléctrica. Los inversores apuestan a que este enfoque innovador, combinado con una marca sólida y socios con gran capacidad financiera, justificará años de importantes inversiones de capital antes de que la producción alcance una escala madura.
Ahora la ejecución importa más que la salida a bolsa
Esta operación proporciona a Rivian una reserva de efectivo inusualmente grande para un fabricante joven. Ese capital puede financiar la expansión de la producción, el desarrollo de nuevos vehículos, la infraestructura de carga y servicio, el software, los programas de baterías y la capacidad de fabricación adicional. Sin embargo, el dinero no elimina el desafío operativo.
Rivian debe demostrar que puede aumentar la producción manteniendo la calidad, controlar los costos y entregar los vehículos en los plazos prometidos. Sus 55.400 pedidos anticipados representan la demanda, pero también generan una acumulación de pedidos que puede convertirse en un problema si los clientes esperan demasiado o si la competencia lanza primero al mercado alternativas atractivas.
La empresa también sale a bolsa con una valoración que deja poco margen para los contratiempos habituales de una startup. Las acciones de Rivian podrían seguir siendo muy sensibles a las cifras de producción mensuales, los retrasos en las entregas, los costes de las baterías y los cambios generales en el interés de los inversores por las empresas en crecimiento.
Por ahora, sin embargo, la salida a bolsa le otorga a Rivian algo que pocas empresas emergentes del sector automotriz consiguen: más de 10.000 millones de dólares en capital fresco, amplio acceso al mercado público y una valoración que la sitúa entre los fabricantes de automóviles más valiosos de Estados Unidos. La siguiente prueba consiste en determinar si una empresa que ha convencido a los inversores de que valoren un enorme crecimiento futuro puede fabricar vehículos a la escala que presupone dicha valoración.
