El Banco Mundial está dialogando con entre 30 y 40 países sobre un posible apoyo para paliar la crisis, ya que el conflicto en Oriente Medio está elevando los precios de la energía y los fertilizantes, lo que supone una nueva carga para gobiernos que ya lidian con deudas elevadas. El presidente del Banco, Ajay Banga, reveló estas conversaciones en una entrevista con Reuters publicada el domingo, un día antes del inicio de las reuniones anuales del Fondo Monetario Internacional y el Banco Mundial en Bangkok.
Esta revelación transforma una advertencia general sobre una crisis energética mundial en una cuestión financiera más concreta: ¿con qué rapidez pueden los prestamistas multilaterales canalizar fondos hacia economías vulnerables sin agravar su endeudamiento? La respuesta tiene repercusiones que van mucho más allá de las políticas de desarrollo. Los costes del combustible y los fertilizantes influyen en los precios del transporte, la agricultura y los alimentos, mientras que el aumento de los costes de endeudamiento soberano puede desplazar la inversión privada y en infraestructuras.
Una conversación sobre la ampliación de la ayuda
Banga afirmó que el Banco había puesto a disposición inicialmente 25.000 millones de dólares tras el inicio de la guerra y que podría complementar esa cantidad con aproximadamente 35.000 millones de dólares reasignados de proyectos aprobados. Añadió que, en caso de que la situación empeore, la institución podría llegar a disponer de hasta 100.000 millones de dólares. Estas cifras reflejan la capacidad disponible, no los desembolsos comprometidos; las conversaciones no implican que todos los países vayan a solicitar préstamos o recibir el mismo tipo de apoyo.
El conjunto de herramientas para crisis del Banco Mundial ayuda a explicar las opciones. Permite a los países elegibles reasignar parte del financiamiento de proyectos no desembolsado, incorporar mecanismos de respuesta rápida a las nuevas operaciones y utilizar seguros o instrumentos vinculados a catástrofes. Este conjunto de opciones está diseñado para agilizar la respuesta en comparación con la negociación de un programa completamente nuevo tras una crisis, pero cada vía conlleva diferentes condiciones y ventajas e inconvenientes.
La presión energética se encuentra con un margen fiscal limitado
La preocupación inmediata no se limita al precio del petróleo crudo. El diésel afecta al transporte de mercancías, la generación de electricidad y la maquinaria agrícola, mientras que los precios de los fertilizantes influyen en las cosechas futuras y en el coste de los alimentos. Un informe de Reuters sobre las reuniones de Bangkok describió la energía, la deuda y el débil crecimiento como los principales problemas a los que se enfrentan los responsables financieros esta semana.
La presión recae sobre balances ya de por sí limitados. El informe Fiscal Monitor estimó que la deuda pública mundial ascendió a poco menos del 94 % del producto interno bruto en 2025 y se encaminaba a alcanzar el 100 % en 2029. Si bien esta medida agrega circunstancias nacionales muy diversas, la tendencia es importante: cada vez más gobiernos se enfrentan a la última crisis con menos margen para subvencionar combustibles, reducir impuestos o endeudarse a bajo costo.
Esta vulnerabilidad es más acuciante en las economías en desarrollo dependientes de las importaciones. Según Banga, los países en desarrollo adeudan a sus acreedores externos unos 400.000 millones de dólares en 2026, de los cuales aproximadamente un tercio corresponde a intereses. Los programas del Banco pueden aliviar las tensiones de liquidez a corto plazo, pero los préstamos adicionales solo pueden ser una solución parcial cuando el servicio de la deuda ya absorbe los escasos ingresos públicos.
Por qué importa la forma de apoyo
Reorientar un proyecto existente puede generar fondos rápidamente, pero también implica retrasar o reducir la inversión original. Un gobierno que redirige fondos de un proyecto vial, escolar o de agua puede resolver un problema de pago inmediato, aunque a costa de sacrificar parte del crecimiento futuro. Los nuevos préstamos preservan los proyectos aprobados, pero generan pasivos adicionales. Las subvenciones y garantías reducen esa carga, si bien estos recursos son limitados y a menudo requieren el respaldo de donantes.
Por lo tanto, el Banco ha hecho hincapié en la movilización de capital privado junto con su propia financiación. Banga afirmó que la institución atrajo 112.000 millones de dólares en inversión privada durante el ejercicio fiscal que finalizó en junio, además de los 123.000 millones de dólares desembolsados con recursos propios. Estas cifras abarcan una amplia gama de países y proyectos; no implican que los inversores privados financien automáticamente las economías más vulnerables, donde el riesgo suele ser mayor.
El conjunto ampliado de herramientas del Banco busca reducir esa brecha mediante garantías contra el riesgo político, financiamiento en moneda local y acceso preestablecido a fondos. Estos mecanismos pueden disminuir la incertidumbre para los inversionistas y proteger los presupuestos públicos, pero no eliminan el riesgo cambiario, de política monetaria ni de reembolso. La clave reside en determinar si el financiamiento llega a los servicios esenciales y a la inversión productiva, en lugar de simplemente posponer el ajuste de cuentas de la deuda.
La acumulación de crisis aumenta las consecuencias
La crisis energética también se suma al riesgo climático. El diario The Guardian informó el domingo que el Programa de las Naciones Unidas para el Desarrollo (PNUD) advertía sobre la amenaza combinada de los precios de la energía, un fuerte fenómeno de El Niño y el aumento de los costos de endeudamiento. Las pérdidas de cosechas relacionadas con el clima agravarían las mismas presiones alimentarias y fiscales generadas por el elevado precio del combustible y los fertilizantes.
Estas perturbaciones superpuestas complican las opciones de política económica. Los subsidios generalizados a los combustibles pueden amortiguar el impacto en hogares y empresas, pero son costosos y suelen beneficiar a los consumidores de mayores ingresos. Una política fiscal restrictiva puede tranquilizar a los mercados de bonos, pero agrava la desaceleración económica. El crédito de emergencia puede proteger las importaciones y los servicios públicos, pero solo si las condiciones de reembolso siguen siendo manejables. Por eso, en los últimos trabajos del FMI, se ha priorizado el apoyo selectivo a los hogares sobre los controles generales de precios, siempre que la capacidad administrativa lo permita.
Qué ver en Bangkok
Las reuniones anuales se celebran del 12 al 18 de octubre, según el calendario oficial del FMI. La agenda incluye sesiones sobre liquidez de la deuda, impactos en el costo de vida, empleo e inversión. Para las empresas y los mercados, las señales más importantes serán si los prestamistas amplían los mecanismos de respuesta a crisis, imponen nuevas condiciones o anuncian iniciativas de reestructuración de la deuda que modifiquen las necesidades de financiación a corto plazo.
Las conversaciones actuales son un primer indicio, no un programa de rescate completo. La participación de los países, los montos de financiación y las condiciones aún no están definidos. Sin embargo, las conversaciones con hasta 40 gobiernos demuestran que la reciente crisis energética se está trasladando de los mercados de materias primas a los presupuestos nacionales. Las reuniones de Bangkok pondrán a prueba si el sistema financiero internacional puede actuar con rapidez sin convertir un problema de liquidez a corto plazo en una crisis de deuda a largo plazo.
