En septiembre, los empleadores estadounidenses solo crearon 29.000 puestos de trabajo, muy por debajo de los aproximadamente 90.000 que esperaban los economistas, mientras que la tasa de desempleo subió al 4,2% y las cifras de aumento de nóminas anteriores se revisaron a la baja en un total de 60.000.

Los nuevos datos federales, publicados el viernes, reforzaron la evidencia de que la contratación se desaceleró al entrar la economía en el cuarto trimestre. El aumento general se situó muy por debajo del consenso de una encuesta de Reuters, y la tasa de desempleo aumentó desde el 4,1% en agosto. Este resultado es de vital importancia, ya que se trata del último informe mensual de empleo antes de las elecciones de mitad de mandato del 3 de noviembre y se publica a menos de cuatro semanas de la próxima decisión de política monetaria de la Reserva Federal.

Una pérdida generalizada de impulso

La debilidad de septiembre no se limitó a un solo sector. El sector sanitario sumó 17.000 empleos, aproximadamente la mitad de su promedio mensual de crecimiento del año anterior. La construcción añadió 11.000 puestos y la industria manufacturera 9.000, mientras que el sector financiero perdió 7.000. Las cifras oficiales del sector también se detallaron en un análisis del informe realizado por AP.

Las revisiones acentuaron la desaceleración. Las cifras de julio pasaron de un aumento de 21 000 a una disminución de 10 000, mientras que las de agosto se redujeron de 162 000 a 133 000. En conjunto, estos cambios supusieron la pérdida de 60 000 puestos de trabajo con respecto a los totales previamente reportados. Según la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS)un ritmo muy inferior al de las contrataciones observadas al inicio de la expansión económica.

La fuerza laboral creció en aproximadamente 485.000 personas en septiembre, lo que contribuyó a elevar la tasa de desempleo, incluso cuando aumentó el número de personas empleadas. La tasa de participación subió ligeramente hasta el 61,8%, mientras que la tasa de empleo se mantuvo en el 59,2%. Estas cifras ayudan a explicar por qué el desempleo aumentó sin una oleada correspondiente de despidos: más personas buscaban trabajo y no todas lo encontraron de inmediato.

Pocas contrataciones, pero no despidos masivos

El informe señala un mercado laboral en el que los empleadores están creando menos puestos de trabajo, mientras que en gran medida conservan a los trabajadores actuales. Las solicitudes iniciales de prestaciones por desempleo se han mantenido cerca de mínimos históricos, según informó Reuters. Los economistas también advirtieron que la inusual fecha temprana del Día del Trabajo podría haber complicado los ajustes estacionales, lo que podría significar que parte de la cifra de 29.000 de septiembre refleje fluctuaciones del calendario en lugar de una caída repentina de la demanda.

Aun así, los indicadores de debilidad prolongada empeoraron. El número de personas desempleadas durante 27 semanas o más alcanzó los 1,9 millones, lo que equivale al 27,1% del total de desempleados. Otros 4,5 millones trabajaban a tiempo parcial por motivos económicos. El desempleo entre la población negra aumentó al 7,0%, mientras que la tasa entre los hombres adultos subió al 3,9%. Estas cifras oficiales sugieren que la carga de la lenta contratación se distribuye de forma desigual y que encontrar un nuevo empleo se ha vuelto más difícil para un número creciente de trabajadores.

El crecimiento salarial también se desaceleró. El salario promedio por hora aumentó un 0,1 % en septiembre y un 3,0 % interanual, según el informe de AP y el comunicado oficial. Un menor crecimiento salarial puede aliviar la presión inflacionaria, pero también limita la rapidez con la que los ingresos familiares se recuperan de los aumentos de precios anteriores.

La Reserva Federal tiene margen para esperar

En septiembre, la Reserva Federal elevó su tasa de referencia en un cuarto de punto, hasta un rango objetivo de entre 3,75% y 4,00%, su primer aumento en tres años. En su comunicado de política monetaria, el banco central indicó que la decisión tenía como objetivo respaldar su doble mandato de máximo empleo y estabilidad de precios.

Los datos de empleo más débiles del viernes redujeron la urgencia de un nuevo aumento en la reunión de la Reserva Federal del 27 y 28 de octubre. Tras el informe, los futuros de las tasas de interés otorgaron una probabilidad inferior a una entre cinco a una subida en octubre, frente a la superior a una entre cuatro previa, según un informe de Reuters. Aún se considera probable un aumento en diciembre, lo que subraya que los responsables de la política monetaria siguen buscando un equilibrio entre la desaceleración del empleo y los persistentes riesgos inflacionarios.

Los mercados financieros inicialmente interpretaron el informe como un motivo de paciencia. Poco después de la apertura, el S&P 500 subió un 0,9%, el Dow Jones Industrial Average ganó unos 320 puntos y el Nasdaq Composite un 1,3%. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años cayó a cerca del 5,20%, según informó AP . Un análisis independiente de Reuters también reveló que las acciones subieron y los rendimientos de los bonos del Tesoro bajaron, ya que los inversores redujeron la probabilidad de un aumento inmediato de las tasas de interés.

¿Qué sigue?

La cuestión central es si septiembre marca un punto de inflexión duradero o una distorsión temporal. El informe de empleo de octubre, que se publicará después de las elecciones de mitad de mandato, mostrará si la contratación se recupera una vez que desaparezcan los efectos del calendario. Antes de eso, la Reserva Federal recibirá datos adicionales sobre inflación y actividad que podrían determinar si la desaceleración del mercado laboral es lo suficientemente fuerte como para contrarrestar las presiones inflacionarias.

Por ahora, la situación confirmada apunta a una creación de empleo mucho más lenta que a una destrucción generalizada de puestos de trabajo. Sin embargo, la combinación de un aumento de 29.000 empleos, revisiones menos favorables y periodos de desempleo más prolongados modifica sustancialmente el panorama: el mercado laboral ya no ofrece el mismo respaldo que a principios de año, y tanto los responsables políticos como los votantes deberán evaluar si esta desaceleración se mantiene de forma ordenada.