Según Yonhap , el 99,3% de los votos emitidos en la junta extraordinaria de accionistas de Asiana Airlines celebrada el miércoles en Seúl fueron a favor de disolver la aerolínea, con 37 años de historia, e integrarla por completo en su rival Korean Air. La votación, en la que participó el 81,86% de las acciones, supone el último hito importante en materia de gobierno corporativo en una saga de consolidación que se ha extendido durante casi seis años, y encamina a Corea del Sur hacia la creación de una única aerolínea nacional de servicio completo por primera vez en la historia de la aviación del país.
Horas después de que finalizara la votación de los accionistas, el propio consejo de administración de Korean Air ratificó el acuerdo de fusión en una reunión aparte, utilizando una disposición simplificada de "fusión a pequeña escala" del artículo 527-3 de la Ley de Comercio de Corea que permitió al adquirente eludir una votación completa de los accionistas, según AeroTime. Con ambas aprobaciones en mano, las dos aerolíneas están autorizadas a proceder con los procedimientos de protección de acreedores y los trámites administrativos restantes necesarios para completar el registro de la fusión corporativa el 17 de diciembre de 2026, fecha en la que la aerolínea integrada tiene previsto comenzar a operar bajo un único certificado de operación, según Korea Times.
Un acuerdo surgido del rescate financiero de 2020
Las raíces de la votación del miércoles se remontan a noviembre de 2020, cuando el gobierno surcoreano, en un intento por rescatar un sector de la aviación golpeado por la pandemia, orquestó un plan para que Korean Air adquiriera a su rival nacional fuertemente endeudada en una transacción valorada entonces en 1,8 billones de wones, o aproximadamente 1.600 millones de dólares, según Yonhap. El Banco de Desarrollo de Corea, de propiedad estatal, canalizó la financiación a través del conglomerado matriz Hanjin Group para ayudar a respaldar la adquisición, presentándola tanto como un rescate de política industrial como una simple adquisición corporativa. Lo que siguió fue una de las fusiones de aerolíneas más examinadas de la década: las autoridades de competencia de 14 jurisdicciones diferentes, incluidos Estados Unidos, la Unión Europea, China y Japón, dedicaron casi cuatro años a revisar si la combinación de las dos mayores aerolíneas de Corea concentraría demasiado poder de mercado en las rutas nacionales e internacionales.
Ese escrutinio obligó a Korean Air a reestructurar el acuerdo en más de una ocasión. Los reguladores de Bruselas y Washington se opusieron a una fusión total por temor a que eliminara la competencia en las rutas transpacíficas y entre Corea y Europa, lo que llevó a Korean Air en 2023 a ofrecer soluciones que incluían la venta de la división de carga de Asiana y la cesión de franjas horarias de despegue y aterrizaje en Barcelona, Roma, París y Frankfurt, según un resumen recopilado por Wikipedia. El Departamento de Justicia de EE. UU. finalmente permitió que la transacción procediera como una adquisición de participación mayoritaria en lugar de una fusión completa, y la Comisión Europea emitió su autorización final en noviembre de 2024. Korean Air cerró la compra de una participación del 63,88 % en Asiana por aproximadamente 1,5 billones de wones ese diciembre, un paso que el WSJ describió en su momento como la conclusión de "un proceso de fusión de cuatro años".
Por qué fue necesaria una segunda votación en 2026
El cierre de diciembre de 2024 no fusionó completamente a las dos aerolíneas, sino que convirtió a Asiana en una subsidiaria de propiedad mayoritaria que conservó su propia marca, librea y programa de viajero frecuente mientras las compañías trabajaban en la integración operativa. Lo que cambió esta primavera fue la mecánica de la absorción total. El 12 de mayo de 2026, Korean Air acordó adquirir la participación restante del 36,12 % de Asiana por aproximadamente 510 mil millones de wones, pagados en acciones de nueva emisión en lugar de efectivo, según un documento resumido por MarketScreener. La relación de canje se fijó en 0,2736432 acciones de Korean Air por acción de Asiana, lo que significa que Korean Air emitirá aproximadamente 20,34 millones de nuevas acciones, que cotizarán el 4 de enero de 2027, según Korea Times. Ambas juntas directivas firmaron el contrato definitivo el 14 de mayo, y las votaciones del miércoles lo ratificaron formalmente, el paso que convierte una participación mayoritaria en la absorción total de los activos, pasivos, empleados y certificado operativo de Asiana.
El mecanismo: por qué la absorción total importa más que una participación mayoritaria
La distinción entre poseer una participación mayoritaria y fusionarse completamente tiene implicaciones operativas y financieras. Como filial, Asiana conservaba su propio Certificado de Operador Aéreo, su propio programa de viajero frecuente y su membresía en Star Alliance, lo que generaba gastos generales duplicados en mantenimiento, programación de tripulaciones, sistemas de TI y administración de programas de fidelización. La absorción total fusiona esas estructuras paralelas en una sola. Asiana saldrá de Star Alliance y sus vuelos se reemitirán bajo la membresía de SkyTeam de Korean Air, mientras que su programa de millas se eliminará y se integrará en SKYPASS de Korean Air, un proceso que, según el Korea Times, la directora ejecutiva Song Bo-young afirmó que la compañía está coordinando con la Comisión de Comercio Justo de Corea "para proteger los intereses de los consumidores" y minimizar las molestias. Tras la votación, Song declaró a los accionistas que el resultado marcaba "el primer paso hacia la escritura de un nuevo capítulo en la industria de la aviación coreana como megaaerolínea", una perspectiva que se hizo eco Sedaily, que informó que ella denominó la transición un renacimiento como "la Korean Air integrada".
Una vez finalizada la fusión, se prevé que la aerolínea resultante preste servicio a más de 120 ciudades en todo el mundo con una flota superior a 230 aeronaves y aproximadamente 28.000 empleados, generando unos ingresos anuales previstos superiores a 23 billones de wones, o unos 16.250 millones de dólares, según el Korea Times. Datos de la flota recopilados a partir de las declaraciones de los legisladores surcoreanos y publicados por Sedaily sitúan la flota combinada en 212 aviones de pasajeros y 23 de carga, o 235 aviones en total, aproximadamente 10 más desde la adquisición de la participación en 2024, ya que Korean Air ha seguido recibiendo nuevas entregas. Esta magnitud situaría a la aerolínea fusionada entre las 20 principales aerolíneas del mundo por tamaño de flota y la convertiría, según Yonhap, en una de las diez aerolíneas más grandes del mundo en ese sentido cuando se planteó el acuerdo por primera vez en 2020.
Implicación: una única aerolínea dominante y lo que los reguladores obtuvieron a cambio
La consecuencia práctica para el mercado de la aviación de Corea del Sur es evidente: Korean Air se convierte en la única aerolínea internacional de servicio completo del país, ocupando una posición dominante en el mercado nacional que no existía bajo una estructura de dos aerolíneas. El Ministerio de Transporte de Corea del Sur otorgó la aprobación condicional en junio, exigiendo a Korean Air que mantenga los estándares de seguridad aérea y la comodidad de los pasajeros al absorber a su antiguo rival, según AeroTime. Por otra parte, la Comisión de Comercio Justo de Corea ha declarado que establecerá una estructura de supervisión para controlar el cumplimiento de las condiciones de la fusión y para apoyar a las aerolíneas regionales más pequeñas que operan en un mercado ahora dominado por una aerolínea de bandera dominante, un compromiso que Reuters.
Para los viajeros, los efectos a corto plazo más visibles probablemente serán administrativos más que drásticos: conversiones de programas de fidelización, cambios de alianzas que afectarán a los itinerarios de conexión y la consolidación de las filiales de bajo coste de Asiana, Air Busan y Air Seoul, junto con la unidad de bajo coste existente de Korean Air, Jin Air. Estos mecanismos de integración, más que cualquier interrupción drástica, son los que los reguladores observan con mayor atención a medida que se acerca la fecha de lanzamiento del 17 de diciembre, que marca el final de una reestructuración que comenzó bajo la lógica de rescate de la era de la pandemia y termina como una apuesta por la escala en un mercado de aviación global cada vez más consolidado.
