WASHINGTON — Los empleadores estadounidenses añadieron 303.000 puestos de trabajo en marzo, prolongando una racha de contrataciones inesperadamente fuertes, mientras que la tasa de desempleo descendió ligeramente hasta el 3,8%, según informó el Departamento de Trabajo el viernes. El aumento fue lo suficientemente amplio como para incluir los sectores de salud, gobierno, construcción y ocio y hostelería, y se produjo cuando la tasa de participación en la fuerza laboral subió al 62,7%. El salario medio por hora aumentó un 0,3% con respecto a febrero y un 4,1% con respecto al año anterior. El sobre la situación del empleo muestra que la economía sigue creando empleos a un ritmo superior al crecimiento demográfico, a pesar de la campaña de tipos de interés elevados de la Reserva Federal.
El resultado de marzo se suma a los aumentos de nómina de 256.000 en enero y 270.000 en febrero tras las revisiones, lo que sitúa el promedio trimestral cerca de 276.000. El sector sanitario añadió 72.000 empleos, el público 71.000, el ocio y la hostelería 49.000 y la construcción 39.000. El empleo en el sector del ocio y la hostelería ha recuperado aproximadamente el nivel de febrero de 2020. El resumen destacó la combinación de un fuerte crecimiento de la nómina y un descenso del desempleo, mientras que The Guardian señaló que el informe volvió a superar las expectativas del consenso.
La contratación sigue concentrada en varios sectores importantes
La composición de este crecimiento ayuda a explicar la resiliencia del mercado laboral. El sector de la salud continúa expandiéndose a medida que hospitales, centros de atención ambulatoria, residencias de ancianos y servicios de atención domiciliaria responden a la demanda demográfica y a la escasez de personal. El empleo público también ha aumentado de forma constante, sobre todo a nivel estatal y local, donde la contratación se rezagó con respecto a la recuperación del sector privado al inicio del ciclo. La construcción generó empleos a pesar de que los costos de endeudamiento siguen siendo elevados, lo que refleja la demanda continua de infraestructura, instalaciones de fabricación y obras relacionadas con la vivienda.
El aumento de 49.000 empleos en el sector del ocio y la hostelería es simbólicamente importante, ya que este sector se vio devastado por la pandemia y tardó más que muchos otros en recuperarse. Su regreso al nivel de empleo previo a la pandemia no significa que todos los subsectores o regiones se hayan normalizado por completo, pero sí elimina una de las brechas de empleo más visibles que dejó la recesión de 2020.
Más trabajadores se incorporaron a la fuerza laboral
La encuesta de hogares arrojó otra señal favorable: la participación en la fuerza laboral aumentó dos décimas de punto porcentual, hasta el 62,7%. La tasa de empleo se incrementó al 60,3%. Una mayor tasa de participación puede ayudar a la economía a crear empleos sin generar tanta presión salarial, ya que hay más personas disponibles para trabajar.
Al mismo tiempo, el mercado laboral no presenta una escasez uniforme. El número de personas que trabajan a tiempo parcial por motivos económicos se mantuvo elevado en comparación con el año anterior, y las tasas de desempleo varían considerablemente según el grupo demográfico. El informe mensual también está sujeto a revisión. El análisis destacó tanto la solidez de la cifra principal como la necesidad de evaluar la tendencia a lo largo de varios meses, en lugar de considerar un único informe como definitivo.
El crecimiento salarial se desacelera gradualmente, no de forma abrupta
El salario medio por hora aumentó un 0,3 % en marzo y un 4,1 % en los últimos 12 meses. Este crecimiento salarial es más lento que el registrado durante la escasez de mano de obra más aguda tras la pandemia, pero aún superior al ritmo anterior a 2020. Para los trabajadores, un crecimiento salarial por encima de la inflación actual puede contribuir a la recuperación de sus ingresos reales. Sin embargo, para la Reserva Federal, un crecimiento salarial persistente puede indicar una presión continua sobre los sectores de servicios intensivos en mano de obra.
El informe de empleo se publica dos semanas después de que los responsables de la política monetaria de la Reserva Federal mantuvieran el rango objetivo de los fondos federales entre el 5,25 % y el 5,50 %. Sus proyecciones económicas mostraban una expectativa media de tres recortes de tipos de interés de un cuarto de punto durante 2024, pero los funcionarios han reiterado que las decisiones reales dependen de los datos de inflación y del mercado laboral que se publiquen. Un mes con 303.000 empleos creados ofrece al banco central pocos motivos para recortar los tipos simplemente para proteger el empleo.
Los datos de crecimiento refuerzan el argumento del aterrizaje suave
La solidez del mercado laboral concuerda con los datos recientes de producción. La Oficina de Análisis Económico del Departamento de Comercio estimó el 28 de marzo que el producto interno bruto real creció a una tasa anual del 3,4% en el cuarto trimestre de 2023, según su tercera estimación. Esto se produjo tras un crecimiento aún mayor en el tercer trimestre. El gasto de los consumidores y el gasto público han contribuido a mantener la demanda en expansión a pesar de las condiciones crediticias más restrictivas.
La cuestión económica fundamental es si este impulso puede mantenerse mientras la inflación se acerca al objetivo del 2% de la Reserva Federal. Un fuerte crecimiento del empleo es compatible con una inflación decreciente si la productividad mejora y la oferta laboral se expande. Esto se vuelve más difícil si la demanda supera persistentemente la capacidad productiva de la economía.
Un informe contundente complica el calendario de recortes de tipos de interés
Los mercados financieros iniciaron 2024 esperando que la Reserva Federal comenzara a reducir las tasas de interés relativamente pronto. Sin embargo, la continua fortaleza del empleo ha hecho que ese momento sea menos previsible. Si bien los responsables de la política monetaria no se fijan como objetivo una cifra específica de creación de empleo, un mercado laboral que suma más de 300.000 puestos de trabajo al mes reduce la evidencia de que una política monetaria restrictiva esté provocando una debilidad perjudicial del empleo.
Por lo tanto, el informe de marzo modifica más el equilibrio de riesgos que el panorama económico fundamental. Estados Unidos sigue creando empleo, el desempleo se mantiene por debajo del 4%, más personas se han incorporado al mercado laboral y los salarios continúan aumentando. Al mismo tiempo, el ritmo de crecimiento salarial se está moderando desde su máximo anterior y la inflación ha disminuido sustancialmente con respecto a los niveles de 2022. Los informes económicos actuales se centrarán ahora en los próximos datos de precios al consumidor y consumo personal para determinar si la desinflación continúa paralelamente a esta fortaleza del mercado laboral.
Hasta el sábado, el panorama del empleo se mostraba inusualmente sólido para esta etapa del ciclo de ajuste monetario: se crearon 303.000 puestos de trabajo, la tasa de desempleo alcanzó el 3,8% y la tasa de participación fue mayor. Esto brinda apoyo adicional a los hogares y a la economía en general, al tiempo que otorga a la Reserva Federal más margen de maniobra antes de decidir cuándo se pueden reducir las tasas de interés de forma segura.
