los empleadores estadounidenses crearon 528.000 puestos de trabajo, más del doble de lo que muchos economistas esperaban, mientras que la tasa de desempleo cayó al 3,5% y el empleo total no agrícola volvió a su nivel de febrero de 2020. La Oficina de Estadísticas Laborales informó el viernes que la contratación fue generalizada en los sectores de ocio y hostelería, servicios profesionales y atención médica, lo que arrojó un indicador del mercado laboral sorprendentemente sólido, en un momento en que la Reserva Federal sube los tipos de interés para combatir la inflación.
El informe complica el debate nacional sobre si la economía está en recesión. El producto interno bruto real disminuyó en los dos primeros trimestres del año, pero el mercado laboral está generando empleos a un ritmo incompatible con un colapso generalizado de la actividad económica. La tasa de desempleo ha vuelto a su nivel de febrero de 2020, justo antes de que la pandemia provocara una pérdida histórica de empleos.
El secretario de Trabajo, Marty Walsh, declaró por la pandemia. Sin embargo, la composición del mercado laboral sigue siendo diferente a la de principios de 2020: algunos sectores se han recuperado con mucha más fuerza que otros, y la tasa de participación en la fuerza laboral se mantiene por debajo de su nivel prepandémico.
La contratación de personal sigue siendo generalizada incluso a pesar del endurecimiento de la política monetaria
El sector de ocio y hostelería sumó 96.000 puestos de trabajo en julio, de los cuales 74.000 correspondían a servicios de restauración y bares. Los servicios profesionales y empresariales añadieron 89.000, el sector sanitario ganó 70.000 y el empleo público aumentó en 57.000. Los sectores de manufactura, construcción y transporte también sumaron trabajadores.
Esta fortaleza se produce tras un mes de junio en el que las ofertas de empleo se mantuvieron en niveles históricamente altos. La Encuesta de Ofertas de Empleo y Rotación Laboral de junio, publicada el martes, registró 10,7 millones de vacantes el último día hábil del mes. Si bien esta cifra fue inferior a la de mayo, sigue estando muy por encima del número de desempleados, lo que indica que los empleadores continúan compitiendo por la mano de obra.
El salario medio por hora aumentó un 0,5 % en julio y un 5,2 % interanual. Si bien estos incrementos son sustanciales en comparación con los niveles previos a la pandemia, se mantienen por debajo de la inflación al consumidor, lo que significa que muchos trabajadores siguen perdiendo poder adquisitivo en términos reales. La tensión entre el fuerte crecimiento nominal de los salarios y el aún mayor crecimiento de los precios es una de las razones por las que la Reserva Federal sigue centrada en frenar la demanda.
La Reserva Federal ahora tiene más margen para seguir subiendo las tasas
A tan solo nueve días de la publicación del informe de empleo, la Reserva Federal elevó su tasa de interés de referencia en tres cuartos de punto porcentual. En su comunicado del 27 de julio, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) indicó que los indicadores recientes de gasto y producción se habían moderado, pero que la creación de empleo seguía siendo sólida y el desempleo bajo.
Los datos del viernes refuerzan la segunda parte de esa evaluación. Un mercado laboral que suma más de medio millón de empleos en un mes ofrece a los responsables políticos evidencia de que la economía puede absorber un mayor ajuste monetario. La Reserva Federal está intentando reducir la inflación, que se encuentra cerca de su nivel más alto en cuatro décadas, sin provocar un aumento drástico del desempleo.
Esa tarea sigue siendo incierta porque los cambios en las tasas de interés se producen con cierto desfase. El sector inmobiliario y otros sectores sensibles a las tasas ya han comenzado a desacelerarse, mientras que es posible que los empleadores no reduzcan las contrataciones hasta que la demanda se debilite de forma más evidente. El informe de julio describe condiciones que fueron excepcionalmente favorables durante el mes; no puede garantizar que ese impulso se mantenga una vez que los aumentos acumulados de las tasas surtan efecto en la economía.
Dos trimestres de contracción del PIB no coinciden con los datos de empleo
La estimación preliminar del Departamento de Comercio mostró que el PIB real disminuyó a una tasa anual del 0,9% en el segundo trimestre, tras una caída del 1,6% en el primero. Dos contracciones trimestrales consecutivas se utilizan a menudo como definición simplificada de recesión, pero el proceso oficial de datación en Estados Unidos evalúa un conjunto más amplio de indicadores, que incluyen el empleo, los ingresos y la producción.
El informe de empleo constituye, por lo tanto, una prueba contundente en contra de describir la economía actual como una recesión convencional. El crecimiento del empleo se aceleró en julio en lugar de contraerse, y el desempleo disminuyó. Al mismo tiempo, la debilidad del PIB, la caída del poder adquisitivo real y la alta inflación explican por qué muchos hogares podrían no percibir la economía como sólida.
Los datos sobre ingresos y gastos personales presentan una situación igualmente compleja. El informe de junio mostró un aumento en el gasto nominal de los consumidores, mientras que el índice de precios de los gastos de consumo personal continuó subiendo rápidamente. Los consumidores están gastando más dinero, pero los precios más altos absorben parte de ese incremento.
La recuperación ha recuperado puestos de trabajo, pero no a todos los trabajadores perdidos
Alcanzar el nivel de nómina previo a la pandemia representa un hito importante, pero no significa que el mercado laboral haya retomado por completo su trayectoria anterior. La población ha crecido desde febrero de 2020, y la proporción de adultos que participan en la fuerza laboral sigue siendo menor. Las jubilaciones, las necesidades de cuidado, las enfermedades y los cambios en las preferencias han afectado la oferta laboral.
The Washington Post , las cifras inesperadamente positivas sorprendieron a los analistas y pusieron de manifiesto la singularidad de la economía actual: alta inflación y desaceleración de la producción, junto con una intensa actividad de contratación. Esta combinación dificulta las comparaciones históricas y plantea la posibilidad de que el mercado laboral esté reaccionando a las políticas más restrictivas con mayor retraso que otros sectores.
Para los trabajadores, las noticias inmediatas son favorables. Los empleadores siguen creando empleo, el desempleo es bajo y el crecimiento salarial se mantiene sólido en términos nominales. Sin embargo, para la Reserva Federal, esta misma fortaleza refuerza la necesidad de seguir subiendo los tipos de interés hasta que la inflación muestre claros signos de retroceso.
El informe de julio marca, por lo tanto, un hito en la recuperación y el inicio de una nueva prueba. Estados Unidos ha recuperado el total de empleos perdidos al comienzo de la pandemia. La pregunta ahora es si esa fortaleza del mercado laboral podrá sobrevivir al ajuste monetario necesario para restablecer la estabilidad de precios.
